5月13日，海康威视（002415．SZ）放量下跌8．46％。盘后数据表明，机构资金乘机逃亡，五个机构席位合计售出9．55亿元，其中一个机构席位售出1．07亿元的同时购入5315万元，位列卖一席位。来源：东方财富网累计2019年03月31日，海康威视前十大流通股东持有人59．07亿股，占到流通盘73．16％，主力控盘度十分低。其中十之有六为机构股权，股权比例近60％。

跌下“神坛”2010年，海康威视在深交所上市，6年后，其营业总收入多达霍尼韦尔、博世等全球安防巨头。目前，海康威视的总市值已多达3000亿元，比2010年的数据快速增长10倍。

但近10年的市场红利知道还能品尝多久，海康威视在2019年一季度报中业绩首次经常出现负增长。海康威视同时公布2018年年报和2019年一季度报，根据公告，2018年总收入498．37亿元，增长速度18．9％，归母净利润113．53亿元，增长速度20．6％；2019年一季度，海康威视构建营业总收入99亿元，收益增长速度6．2％，归母净利增长速度－15．4％。一季报高于市场预期。

2019年一季度增长速度滑坡并不是无意间，事实上海康威视营收5个季度来仍然在上升。2018Q1至2019Q1的单季度收益增长速度分别为33％、22％、15％、13％和6％，增长速度呈现出弃季上行。海康威视称之为，一季报高于预期主要原因为国内安防监控市场整体景气度较强。尽管海康威视在报告中再三称之为二季度业绩将转好至20％以上，但业绩报告刚刚发布旋即就经常出现机构逃亡近10亿元，似乎无法劝说市场和投资者。

分国内和境外业务来看，公司2018年国内外收益增长速度分别为20％和16％，细化至半年度周期来看，2018上半年公司国内外收益增长速度皆为27％，下半年分别为16％和9％，海外增长速度的下降更为严重。海康威视2018年年报中称之为，由于一些非市场因素的阻碍，2018年部分海外区域经常出现了负增长的情况，如美国；部分国家的汇率波动对当地市场的快速增长也造成了一定的冲击，如土耳其。在中美贸易摩擦的大背景下，安防监控行业由于其更为脆弱的属性受到的冲击非常明显。

2018年5月美国众议院通过NDAA国防法案，禁令其政府用于以海康威视为代表的中国厂商的安防监控产品；2018年9月下旬开始美国对部分从我国进口的安防监控产品加征10％的关税；2018年8月开始美国多名议员以我国西北地区安防建设为由拒绝制裁海康威视等国内安防厂商，并且在澳大利亚和西欧部分国家引发一定反响。想公司预期2季度收益增长速度返回20％以上，不能从国内杀掉。海康威视在一季度报告解说环节称之为，“海外增长速度比较稳定，从去年到今年一季度海外情况没过于大的波动，主要波动将再次发生在国内。

”成本激增海康威视已倒数三年人员扩展，造成费用率持续下行。由于海康威视业务不具备研发密集型、服务密集型特征，人员薪酬费用是公司成本端的核心。

其中销售人员数量激增50％，位居所有类型人员榜首。其2018年报表明，年销售费用为59亿元，同比快速增长33％。其他成本也某种程度大幅提高，2018年管理费用13．8亿元，同比快速增长36％；研发费用44．8亿元，同比快速增长40％。

2018年底，公司员工总数超过34392人，同比扩展31％，倒数三年增长速度在30％以上。在人员的较慢扩展背景下，公司近三年的费用率也呈现出持续上升，2018年公司销售费用率超过11．82％，管理费用率（不含研发）超过11．76％。

低费用沿袭到2019年一季度，在毛利率维稳的状况下，就经常出现了净利润负增长的情况。财联社声明：文章内容仅供参考，不包含投资建议。

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