近日，由江西铜业、上期所主办，金瑞期货主办的第八届中国有色金属现货期货对话峰会在深圳开会，峰会对于有色金属的未来走势十分注目。铜空头占到比创三年新纪录作为经济的领先指标，铜仍然被市场冠上铜博士的称号。随着二季度以来经济大大上行，铜价也持续走低。不仅如此，CFTC持仓报告表明，铜合约的投机空头占到比（投机空头占到所有空头比例）从2月份开始大大上升，目前占到比早已刷新三年新纪录，似乎市场对铜价依旧乐观。

金瑞期货研究所所长王思然回应，无论上期所铜价还是LME铜价，都表明出有当前波动亲率正处于历史低位。这也意味著，铜后期的波动亲率之后往下的可能性较小，持平或者往上可能性更大。

CFTC持仓表明投机空头占到比创意低，但与此同时价格未显著暴跌，解释投机资金过度看空。王思然说道。

在王思然显然，当前市场对中长期铜市场需求预期乐观，主要是因为市场预期中国经济持续小幅上行，而中国建构了全球一半的市场需求，全球铜市场需求不会随着中国经济上升而上升。借此短期均衡情况来看，铜供需基本持平，对立并不引人注目，铜价大趋势将以波动居多。

声浪约在冬季整体上看，六大基本金属市场需求呈现出低相关性，供应也不存在相近特点，因此价格展现出出有同方向的波动特征，只是幅度不存在差异。不过，从过去5年看，锌和镍皆有显著背离其他基本金属的展现出。

中金岭南营销中心总经理助理蒋东林回应，锌牛市过后必定是不景气，2016-2018年锌价大幅度下跌造成2018-2020年的矿山生产能力持续获释，锌精矿不足的局面较短中期皆无法转变。2019年年中后，矿山不足更进一步向锌锭不足传导，低加工费性刺激冶金末端火力魔幻，供应主导的行情在持续烘烤。值得注意的是，镍是今年有色金属里展现出尤为强势的品种，走进了一轮牛市行情，今年以来涨幅高达42.72%。

王思然回应，镍主要因新能源汽车造就消费以及印尼禁矿政策造成，此外还有某些不锈钢市场的大户主导了今年镍的多头行情。但对于镍的前景，则不容乐观。

虽然市场需求严重不足持续后遗症着有色金属，造成部分品种持续上行。但王思然指出，市场过分乐观，近期宏观数据实质上早已经常出现一些转暖迹象。例如，9月以来国内高频数据如房地产销售、六大发电集团耗煤量经常出现同比明显改善。

8月以来随着中国经济上行压力增大，尤其是城镇调查失业率迫近年初政府工作目标，大位快速增长力度在不断加强，经济可能会再度一段时间企稳。如果宏观边际修缮持续，有色金属有可能不存在声浪的机会，铜和锌的下跌或不会更加具体。但更长周期来看，有色金属的大趋势还是偏空。

王思然说道。

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