动脉网得知，近日，深圳鹏爱人医院投资管理有限公司的海外控股公司AestheticMedicalInternationalHoldingsGroupLimited（以下全称“鹏爱人医疗”）公布认购说明书，预计于10月25日在纳斯达克月上海证券交易所上市，股票代码为“AIH”。鹏爱人医疗在此次IPO中计划发售250万股美国存托股票（ADS），发售区间为每股ADS11－13美元，每股ADS相等于3股普通股，募资总额在2750万至3250万美元之间，CANTOR、海通国际和质数资本兼任此次IPO的联席主承销商。此次IPO筹措做到的资金将主要用作战略性并购更好的医疗美容中心，并将升级现有设施、归还可切换票据及其他一般运营用途。

招股书表明，2011至2018年间，鹏爱人医疗先后拒绝接受了安达富资本、IDG和上海创瑞投资（SCI）的投资。根据弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）的数据，中国医疗美容市场规模年填充年增长率（CAGR）为23．6％，从2014年的521亿元减至2018年的1217亿元，预计到2023年将快速增长至3601亿元，相等于2018年至2023年的年填充增长率为24．2％。

中国民营医疗美容市场规模的年填充增长率为25．5％，从2014年的400亿元快速增长至2018年的993亿元，并未来将会在2023年快速增长至3166亿元，2018年－2023年的年填充增长率为26．1％。中国医疗美容最迟30年的行业历史，从原先的传统式单一手术形式渐渐发展成可以化疗多种疾病以及构建微创美容等多样疗程、疗效的市场。相对于欧美等国外成熟期市场，中国医美市场仍然正处于一个较慢发展的增量市场，90／95后等年长群体沦为新的潜力人群，他们的消费习惯，倒逼着传统的大型医美机构进行改革，通过服务、产品和技术创新，符合年轻一代的变美市场需求。

在整个医美领域，资产证券化的比例仍然非常低，鹏爱人医疗为何能首度登岸纳斯达克，密码连锁、扩展、技术与安全性等难题，在医美服务市场的阵地战中，脱颖而出？这可以从其招股书中，看出其发展模式和轨迹。基本情况和收益模型招股书表明，鹏爱人医疗正式成立于1997年，目前是中国领先的医疗美容服务提供商。集团现有21家医疗美容中心，其中19家为全资或主要有限公司的美容中心，跨越覆盖面积中国内地、中国香港和新加坡的15座城市。

截至2019年6月30日，鹏爱人医疗美容享有567名医疗人员，还包括203名医生。凭借20多年的临床经验，鹏爱人医疗获取一站式医疗美容服务，还包括：1、外科医疗美容化疗，例如眼科手术、隆鼻、整容和吸脂等；2、非外科医疗美容化疗，还包括微创化疗和基于能量的化疗，例如激光、成像和紫外线化疗等；3、其他医疗美容服务，例如美容牙科以及一般医疗服务。从收益结构和盈利模式上来看，非外科医疗美容为仅次于的收益来源，源于没医保覆盖面积的自费用户。在2016年－2018年分别贡献了51．0％、47．5％和49．1％的收益比例。

2019年上半年，外科医疗美容、非外科医疗美容和其他医疗美容服务收入占到比分别为40．1％、51．2％和8．7％。鹏爱人医疗收益情况从客单价上来说，医疗美容行业毛利低，同时销售费用大，2019年上半年，非外科医疗美容化疗服务的毛利率超过72．4％。鹏爱人医疗2016－2018年收入分别为5．85亿、6．97亿、7．61亿人民币，今年上半年收益则为3．93亿。

2016年，集团曾构建利润5053万元，2017－2018年则分别亏损7243万元、2．53亿。2016－2018，经调EBITDA（税息保险费及摊销前利润）分别为9606万、1．121亿、1．131亿元。

今年上半年，集团利润为8020万元，同比快速增长374％。明确来看运营数据，活跃客户群体（一年最少拒绝接受一种医疗美容服务），2016－2018年分别为108291人、128892人以及178657人。鹏爱人医疗在2019年上半年共计展开了147436次非外科医疗美容和27984次外科医疗美容服务，平均值客单价分别为1364元和5629元。

鹏爱人医疗客单价以及服务人数2019年上半年100048人拒绝接受了医疗美容服务，这一数字在2018年同期为85635人。而在这10万余人中，回头客（之前最少拒绝接受一次医疗美容服务的活跃客户）占比为52．8％，略低于2018年同期的54．1％。

招股书援引弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）的数据称之为，以2018年收入计算出来，鹏爱人医疗挤身国内第三大民营医疗美容服务提供商。连锁布局，耕耘华南市场医美是市场化程度最低的消费医疗领域之一，预计未来五年，无论在全球还是在中国，医疗美容服务市场都将构建强大快速增长。

作为全球快速增长最慢的市场之一，2017年中国市场规模名列全球第二。但是中国医疗美容服务市场渗透率极低。根据弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）的数据，2017年中国每千人平均值拒绝接受医学美容化疗11．7次，而韩国、美国、巴西和日本的千人普及率分别为80．4、50．1、43．6和27．0次。

因此，市场快速增长潜力极大，有以下因素推展产业发展：1、客户对医疗美容服务的市场需求日益减少；2、年长客户在微创疗法上的开支减少，中老年客户在抗衰老疗法和产品上的用于更加早于；3、居民农村居民收益减少；4、用作外科的医疗技术渐渐成熟期，风险比较较低；5、对医疗美容服务行业的投资大大减少；6、客户意识强化、提供医美化疗途径便利。但是，信息不平面和高昂的营销成本，造成中国医美行业市场呈现出低毛利率、较低净利率的特点，医美市场步入了变革的契机，如何构建务实的扩展模式，是每家医美集团都在思量的难题。在鹏爱人医疗的发展过程当中，仍然致力于不断扩大连锁布局网络，特别是在是留意布局核心的“旗舰”门店，在整个中央网络构成高度标准化的管理和操作者流程基础上，展开拷贝和扩展，在每个城市和区域构成1＋N的布局。

对于鹏爱人医疗来说，则是耕耘华南地区市场。一般来说，旗舰医院占有收益主体部分，配备经验最非常丰富的的医生，获取安全性、有品质的服务，而且发展旗舰医疗机构不仅可以提升周围地区的品牌知名度，同时也能为连锁网络中规模较小的化疗中心简单或者高端病例获取转诊服务。这也是目前头部的医美连锁，广泛使用的连锁模式。目前，鹏爱人医疗享有三家旗舰医疗机构：深圳鹏程医院、深圳鹏爱人医疗美容医院和重庆鹏爱人医疗美容医院。

鹏爱人医疗在中国内地的布局辨别鹏爱人医疗的发展轨迹，1997年深圳鹏程医院开始运营，该医院于2003年沦为鹏程医院。从那时起，通过并购和有机快速增长不断扩大连锁。2005年创建了第二家旗舰医院深圳鹏爱人医院。2015年10月并购了NewaMedicalAestheticsLimited的全部股权，以更进一步不断扩大在中国香港的业务范围。

2019年2月，鹏爱人医疗投资LZPHolding，Inc．，该公司在美国加利福尼亚州享有和运营五个整形外科中心和美容激光中心。融资方面，2011年至2018年，鹏爱人医疗先后取得安达富资本、IDG和上海创瑞投资（SCI）的股权投资。在资本助力下，2016年至2019年，鹏爱人构建了跨越式的发展。

近期的进展是，作为鹏爱人医疗在中国三四线城市创建卫星医院的一部分，2019年4月在浙江省宁海市创建了第一家卫星医院，7月开始运营。8月，鹏爱人医疗与新氧（NASDAQ：SY）签订了战略合作协议，后者将在自己的平台上推展鹏爱人医疗美容，而前者则不会为新氧平台转化成而来的客户获取一定的优惠。未来，鹏爱人医疗将不断扩大客户群与复购亲率、减少品牌知名度，同时收购方式挤满更加多医院和医院，之后研发和引入创意的医疗美容技术，最后就是指战略上，布局全球市场。

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